Bancaria n. 7-8/2021


Mensile dell'Associazione Bancaria Italiana

Editore
Bancaria Editrice
Anno
2021
Disponibilità
Disponibile
Prezzo Copertina € 15,00
IVA assolta dall'editore

CONTRIBUTI - Banche, investimenti e regole nella nuova Europa / Banks, investments and regulation in the new European Union
Con le risorse europee e i risparmi privati di famiglie e imprese, l'Italia, pur provata dalla drammatica esperienza della pandemia, ha la possibilità di grandi investimenti, per un accelerato sviluppo sostenibile per la crescita economica, sociale e civile. Le banche sono in prima fila in questo grande sforzo che necessita in ciascuno più intensi valori e intransigenza morale, più rigore per la legalità, nei doveri e nei diritti, più impegno sociale e civile, meno miope egoismo, più sensibilità diffuse anche per la solidarietà, per nuove speranze anche di giustizia sociale, per la tutela di tutte le libertà civili, economiche, sociali ed ambientali e per la forte crescita dei processi di civilizzazione ovunque.

With European resources and the private savings of families and businesses, Italy, although tested by the dramatic experience of the pandemic, has the possibility of large investments, for an accelerated sustainable development for economic, social and civil growth. The banks are at the forefront of this great effort that requires more intense values and moral intransigence, more rigour for legality, in duties and rights, more social and civil commitment, less shortsighted selfishness, more widespread sensitivity for solidarity, for new hopes also for social justice, for the protection of all civil liberties, economic, social and environmental and for the strong growth of civilization processes everywhere.
CONTRIBUTI - Le banche italiane e la ripresa dopo la pandemia / Italian banks and the post-pandemics recovery
Nei prossimi anni le banche saranno impegnate su diversi fronti: gestire la transizione verso una nuova normalità dopo la pandemia, ripensare i propri modelli di attività alla luce del processo di digitalizzazione, misurare e presidiare i rischi finanziari generati dal cambiamento climatico. La Banca d’Italia darà il proprio contributo lavorando in ambito nazionale e internazionale per stabilire regole e prassi di vigilanza che contemperino le esigenze di assicurare la stabilità dei singoli intermediari e del sistema nel suo complesso, prestando la massima attenzione sia al tema dei costi e della proporzionalità della regolamentazione sia ai suggerimenti e agli stimoli che provengono dall’industria. L’azione di vigilanza deve trovare un complemento in quella degli intermediari, stimolata dalla consapevolezza che ciascuna delle sfide che attendono le banche deve essere affrontata per tempo e con risolutezza.

In the coming years, banks will be engaged on several fronts: managing the transition to a new normal after the pandemic, rethinking their business models in the light of the digitalization process, measuring and overseeing the financial risks generated by climate change. The Bank of Italy will make its contribution by working at national and international level to establish supervisory rules and practices that balance the needs of ensuring the stability of individual intermediaries and the system as a whole, paying utmost attention both to the issue of costs and proportionality of regulation and to the suggestions and stimuli that come from the industry. Supervisory action must be complemented by that of intermediaries, stimulated by the awareness that each of the challenges facing banks must be tackled in time and decisively.
CONTRIBUTI - La ripresa dell’economia italiana: sfide e politiche / Challenges and policies for Italian economic recovery
Le stime interne indicano una crescita congiunturale dell’economia italiana prossima al 2% nel secondo trimestre 2021 e oggi un recupero del Pil pari o superiore al 5% appare raggiungibile. Al recupero dell’economia stanno contribuendo le misure di sostegno e rilancio varate dal Governo e il Piano Nazionale di Ripresa e Resilienza che consentirà, in una prospettiva di medio periodo, di intraprendere un sentiero di crescita stabilmente più elevato. Nel breve periodo diversi aspetti andranno affrontati con cautela e gradualità, seguendo il consolidarsi della ripresa: il rientro dalle misure emergenziali; il debito delle imprese; il debito delle famiglie. Nella fase di ripresa, è fondamentale che le banche non facciano mancare il supporto alle famiglie e alle imprese, sostenendo il forte incremento degli investimenti atteso nei prossimi anni, come conseguenza dell’impulso che sarà dato dal Pnrr.

Internal estimates indicate Italy’s economic growth close to 2% in the second quarter of 2021 and today a Gdp recovery of 5% or more seems achievable. The domestic support measures and the National Recovery and Resilience Plan will allow, in a medium-term perspective, to undertake a stable higher growth path. In the short term, several aspects will have to be addressed with caution and graduality, following the consolidation of the recovery: the exit from emergency measures; corporate debt; household debt. In the recovery phase, it is essential that banks do not fail to finance households and businesses, supporting the strong increase in investments expected in the coming years, as a consequence of the boost given by the Recovery plan.
SCENARI - ll rapporto banca-impresa dopo la pandemia: nuovi trend ed effetti del digitale verso un nuovo paradigma / The bank-business relationship after the pandemic: new trends and effects of digital towards a new paradigm
La pandemia ha accelerato una serie di trend in atto nel rapporto tra banche, imprese e cittadini. Le banche, nonostante avessero già intrapreso prima della fine del 2019 un cammino verso eccellenti livelli di capitalizzazione, soffrivano di una strutturale perdita di marginalità che stavano indirizzando attraverso l’offerta di nuovi e più remunerativi servizi alle imprese; d’altro canto, le difficoltà strutturali delle Pmi italiane (sottocapitalizzazione, deficit di liquidità) sono state rese più evidenti dal prolungato periodo pandemico. L’accelerazione di nuovi trend, spinti dalla crisi globale, dagli ecosistemi digitali, da intelligenza artificiale, cloud e dalla condivisione delle informazioni, rappresenta il presupposto per un cambio di paradigma nel rapporto tra banche, imprese e cittadini.

The pandemic has accelerated a series of ongoing trends in the relationship between banks, businesses and citizens. The banks, despite being already on a path towards excellent levels of capitalization before the end of 2019, suffered from a structural loss of margins that they were directing through the offer of new and more profitable services to companies; on the other hand, the structural difficulties of Italian Smes (undercapitalization, liquidity deficit) have been made more evident by the prolonged pandemic period. The acceleration of new trends, driven by the global crisis, digital ecosystems, Artificial intelligence, cloud and information sharing, is the prerequisite for a paradigm shift in the relationship between banks, businesses and citizens.
FISCO E TRIBUTI - La nozione di mercato regolamentato e i riflessi sulla delle attività finanziarie / The definition of regulated markets and its effects on financial assets’ taxation
Nel 2020, l’Agenzia delle Entrate – sentito il parere del Ministero dell’Economia e delle Finanze (Mef) – ha ritenuto necessario procedere a un aggiornamento della nozione di mercato regolamentato, ormai da tempo superata dall’evoluzione dei mercati e degli strumenti finanziari. L’Agenzia ha anche chiarito un’ulteriore problematica, che aveva sollevato dubbi in dottrina e tra gli operatori, ovvero l’inquadramento dei sistemi multilaterali di negoziazione (multilateral trading facilities o Mtf). La nuova definizione di mercato regolamentato, che ricomprende i mercati esteri regolarmente funzionanti, riconosciuti e aperti al pubblico, compresi quelli di paesi non Ocse, e gli Mtf, ha significativi riflessi sulla tassazione dei rendimenti finanziari di investitori residenti e non residenti in Italia.

In 2020, the Italian Revenue Agency updated the notion of a regulated market, superseded by the evolution of markets and financial instruments. The Agency also clarified a further issue, namely the framework of multilateral trading facilities (Mtfs). The new definition of regulated market, which includes foreign markets that are regularly functioning, recognized and open to the public, including those of non-Oecd countries, and Mtfs, has significant repercussions on the taxation of financial returns of resident and non-resident investors in Italy.
SISTEMI GESTIONALI E RISCHI - Il percorso di transizione Esg dell’industria bancaria: il ruolo del Cfo / The Esg transition of the Banking industry and the Cfo’s role
La crescente attenzione alla sostenibilità da parte di regolatori, investitori istituzionali e clienti spinge le banche ad accelerare la trasformazione verso modelli e pratiche sostenibili secondo gli obiettivi definiti dall’Onu e dalla Ue. Secondo Accenture l’Area Chief Financial Officer può fungere da acceleratore della transizione verso una «Esg inside Bank» e ne ha definito il percorso. Gli elementi portanti per rendere pervasivo il processo di transizione sostenibile sono: l’individuazione delle metriche non finanziarie per misurare l’avanzamento della trasformazione rispetto agli obiettivi strategici; il coinvolgimento delle Funzioni aziendali chiave (Accountability); l’attivazione di azioni misurabili (Consequence Management); l’evoluzione dei processi di pianificazione e controllo (Sustainable Enterprise Performance Management).

The increasing attention on sustainability from Regulators, Institutional investors and clients is pushing banks to fasten the transformation of their operating business model, towards the targets defined by the Un and Eu. In Accenture’s view, the Cfo area can accelerate the transition towards an «Esg inside Bank». With this purpose a model outlining the activation journey has been defined. The pivotal elements are: the identification of non-financial metrics to define the transformation progress status over strategic targets; the engagement ability from key internal functions (Accountability); the activation of measurable actions (Consequence Management); the evolution of planning and monitoring processes (Sustainable Enterprise Performance Management).
FINANZA - Il caso GameStop e i nuovi rischi dell’investimento digitale: l’esigenza di un nuovo quadro europeo di tutela / The GameStop case and the new risks of digital investment: the need for a new European protection framework
La vicenda GameStop del gennaio-febbraio 2021 ha fatto emergere con forza una serie di nuovi rischi: proliferare di piattaforme di trading e app intuitive e senza commissioni; modello di business centrato sulla «gratuità» del servizio di negoziazione grazie alla cessione del flusso di ordini a grandi operatori Hft; marginazione delle vendite allo scoperto e uso di strumenti a leva da parte degli investitori; sensibilità alle pressioni dei social e alla gamification. A questo fenomeno si accompagna quello delle crescenti attività di marketing aggressivo via email, chat, social, telefono che suggeriscono investimenti spesso illegali dai rendimenti esorbitanti. Ne scaturiscono rischi per la tutela degli investitori che vanno fronteggiati con nuove iniziative a livello europeo e nazionale (ad esempio sulla pubblicità online), risorse tecnologiche e competenze specializzate.

The GameStop affair of January-February 2021 has strongly highlighted a number of new risks: proliferation of intuitive and fee-free trading platforms and apps; business model centered on the «gratuitousness» of the trading service, thanks to the sale of the flow of orders to large Hft operators; margining on short sales and use of leveraged instruments by investors; sensitivity to social pressures and gamification. This phenomenon is accompanied by the growing aggressive marketing activities via email, chat, social, telephone that suggest often illegal investments with exorbitant returns. This creates risks for the protection of investors which have to be faced by new initiatives at European and national level (e.g. on online advertising), technological resources and specialised expertise.
FINANZA - Le Special Purpose Acquisition Companies (Spac): un fenomeno in crescita / The Special Purpose Acquisition Companies (Spacs): a growing phenomenon
Le Special Purpose Acquisition Companies (Spac) sono nate negli Stati Uniti e sono presenti sui mercati dei capitali da almeno quattro decenni. Rispetto alle tradizionali Initial Public Offerings (Ipo) la loro crescita, soprattutto nel paese di origine, è stata esponenziale. La letteratura finanziaria si è concentrata sulle Spac americane giungendo quasi uniformemente alla conclusione che le Ipo di Spac e le Business Combination registrano performance borsistiche inferiori a quelle del mercato azionario di riferimento mentre gli sponsor riescono a ottenere rendimenti molto elevati grazie alle azioni speciali ottenute a prezzi scontati. Il comportamento azionario delle Spac europee mostra risultati più incoraggianti delle loro pari americane e questo è particolarmente rilevante per gli investitori retail che di solito acquistano azioni con l’intento di mantenerle a lungo in portafoglio.

The Special Purpose Acquisition Companies (Spacs) were born in the United States and have operated on the capital markets for at least four decades. Compared to traditional Initial Public Offerings (Ipos), their growth, especially in the Us, has been exponential. The financial literature has focused on the American Spacs, reaching the conclusion that the Spac Ipos and the Business Combinations have stock market performances lower than the market, while the sponsors manage to obtain very high returns thanks to the special shares obtained at discounted prices. The equity behavior of European Spacs shows more encouraging results than their Us peers and this is particularly relevant for retail investors who usually keep them in their portfolio for a long time. 
LIBRI - Il Testo Unico Bancario e le regole europee



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