Bancaria n. 6/2014


Mensile dell'Associazione Bancaria Italiana

 

Editore
Bancaria Editrice
Anno
2014
Disponibilità
Disponibile
Prezzo Copertina € 15,00
IVA assolta dall'editore

Editoriale - Il nuovo volto di Bancaria
 
CONTRIBUTI - I nuovi canali di finanziamento delle imprese. Minibond, cartolarizzazioni, capitale di rischio / Loan securitization and mini-bonds, new channels for Smes financing
Il modello di finanziamento delle imprese italiane, in particolare delle Pmi, è caratterizzato da un’eccessiva dipendenza dal canale bancario. Il peso dei prestiti sul passivo, le modalità delle relazioni banca-impresa, le forme tecniche rendono il modello strutturalmente debole, inadatto a sostenere lo sviluppo a medio-lungo termine e le imprese ad alta intensità di innovazione. Un deciso spostamento verso i circuiti di mercato dei capitali appare quindi inevitabile e urgente, con un ruolo crescente dei mini-bond e delle cartolarizzazioni.

The Italian financial system is still largely relying on bank loans to small and medium enterprises. In order to develop wider equity and bond markets, it is necessary to create incentives to strengthen the role of the capital markets, starting from mini-bonds issuing and loan securitization.
CONTRIBUTI - Profittabilità e indebitamento: il posizionamento delle imprese italiane in Europa / Profitability and leverage: the positioning of Italian firms in the European arena
Il processo di asset quality review che la Bce ha appena avviato avrà un impatto significativo sul bilancio delle banche italiane, con le conseguenze che ciò potrebbe determinare sulla possibilità di rilancio del credito bancario. Un’analisi dell’andamento della redditività e dell’indebitamento delle imprese italiane nel contesto europeo, svolta avvalendosi delle informazioni contenute nel database Bach nel periodo dal 2000 al 2012, mostra che le imprese italiane sono sensibilmente più fragili rispetto a quelle di Germania e Francia, specie quelle di dimensioni minori.

The on-going asset-quality review process implemented by the European Central Bank may seriously affect the possibility of easing bank credit. This paper examines debt and profitability of firms in the four major countries of the Euro area, using data available in Bach database from 2000 to 2012. Our results reveal that Italian firms are more fragile than their German and French counterparts and small firms suffer the most.
FORUM - Un’analisi della differenza tra i prezzi delle obbligazioni bancarie index-linked e il loro fair-value / An analysis on the difference between bank index-linked bonds’ prices and their fair-value
Le obbligazioni index-linked sono titoli di debito strutturati il cui rendimento è legato all’andamento di uno o più indici finanziari. Esse possono essere viste come la somma tra un’obbligazione ordinaria e una opzione (componente derivativa), spesso esotica. Il lavoro approfondisce alcune questioni utili ai fini della valutazione del valore teorico (o fair-value) di questa tipologia di obbligazioni, fornendo un ordine di grandezza della differenza tra prezzo di emissione al lordo delle commissioni e valore teorico (mispricing) e la sua evoluzione nel tempo (mispricing sul mercato secondario). Il presente lavoro ha molteplici finalità: 1) esaminare il mercato delle obbligazioni index-linked quotate su Borsa Italiana (Mot); 2) descrivere un modello per la valutazione del valore teorico (o fair-value) di questa tipologia di obbligazioni; 3) approfondire attraverso un modello econometrico le determinanti del mispricing sul mercato secondario.

Index-linked bonds are structured products whose returns depend on performance of one or more financial indexes. They can be seen as the sum of a bond and an option (derivative component).The work explores some of the issues for the evaluation of the theoretical value (or fair value) of this type of bonds, providing an order of magnitude of the difference between the issue price (gross of fees) and the theoretical value (mispricing), and its evolution in time (mispricing on the secondary market).The present study has several purposes: 1) examine the market for indexlinked bonds listed on the Italian Stock Exchange (Mot); 2) describe a model for the evaluation of the theoretical value (or fair-value); 3) understand through an econometric model the determinants of mispricing on the secondary market.
SCENARI - Le famiglie italiane e l’acquisto della casa: l’indicatore di accessibilità / Italian households and mortgages affordability index
L’indice di accessibilità delle famiglie italiane all’acquisto di un’abitazione, elaborato dall’ ABI, analizza i fattori che influenzano la possibilità per le famiglie di comprare casa con un mutuo e ne descrive l’andamento.Nel 2013 l’indice registra un significativo miglioramento che lo riporta in linea con i valori pre-crisi, grazie alla diminuzione del prezzo delle case e all’andamento dei tassi di interesse sui mutui. In termini distributivi, la quota di famiglie che dispone di un reddito sufficiente a coprire almeno il 30% del costo annuo del mutuo per l’acquisto di una casa è superiore al 50%, valore in buon recupero rispetto a 5 anni prima. Il miglioramento dell’indice di accessibilità trova riscontro anche nella ripresa del mercato dei mutui.

The affordability index of Italian households analyzes the factors influencing the households’ propensity to buy an house with a mortgage loan. In 2013, the index recorded a significant improvement returning to pre-crisis levels, due to the houses prices decrease and to the fall of interest rates on mortgages.
TEMI LEGALI - La procedura di composizione della crisi del debitore non fallibile / Consumer over-indebtness, new procedures in Italian regulation
Le rilevanti modifiche introdotte alla disciplina del sovraindebitamento (cosiddetta insolvenza civile) completano un’ampia opera di riforma che, nel 2012, ha impegnato il legislatore sulle tematiche della crisi d'impresa. La disciplina dell'insolvenza civile è stata fortemente innovata con l’introduzione di tre differenti modelli procedurali caratterizzati da una maggiore concorsualità rispetto alla precedente impostazione: il piano del consumatore, l’accordo del debitore, la liquidazione dei beni.

The Italian legislation has introduced several significant changes to Italian Bankruptcy Law. The amendments relate to the composition with creditors procedure, the debt restructuring agreements and the certified restructuring plans, thus introducing specific provisions to avoid situations of consumers over-indebtedness.
FISCO E TRIBUTI - L’aumento del prelievo fiscale sui redditi di natura finanziaria / Higher fiscal rates on financial revenues in Italy
Dal 1° luglio 2014 entreranno in vigore le nuove disposizioni relative al trattamento fiscale dei redditi di natura finanziaria, con il passaggio dal 20 al 26% dell’aliquota. Ne derivano l’aumento del divario tra tassazione dei titoli pubblici e le altre forme di raccolta del risparmio, l’ulteriore penalizzazione della raccolta bancaria rispetto ai buoni postali fruttiferi, l’aumento della doppia imposizione sugli utili societari derivanti da partecipazioni non qualificate e della tassazione delle plusvalenze da partecipazioni non qualificate. Con rilevanti effetti sulle scelte di investimento dei privati.

After the 1st July 2014 the tax rate on financial income in Italy will be increased from 20% to 26%. The higher financial levy will also apply to interests on bank accounts and deposits and postal deposits, but not to Treasury bonds and bonds of other countries.
SISTEMI GESTIONALI E RISCHI - Connettività e rischio sistemico nei settori finanziario e assicurativo europei / Interconnectedness and systemic risk: hedge funds, banks, insurance companies
Il mercato finanziario europeo presenta un elevato grado di interconnessione tra banche, assicurazioni, hedge fund e broker, che può rappresentare un indicatore dell’approssimarsi di una crisi sistemica e della sua intensità. Le connessioni oltre che cross-country sono anche cross-industry, con un ruolo primario svolto, nella propagazione del rischio, dalla categoria degli hedge fund.Per tali ragioni è necessario proseguire nel trend di aggregazione degli organi di controllo delle varie industry e, per le banche, le assicurazioni e gli altri operatori finanziari, integrare i modelli di risk management con indicatori di connettività nelle analisi.

The European financial market has an high degree of interconnectedness among hedge funds, banks, brokers and insurance companies, that can be used as an indicator to predict an emerging systemic crisis and its intensity.The relations are cross-country as well as cross-industry, with a primary role played, in the risk propagation, by hedge funds. For these reasons it is necessary to continue the trend of supervisory bodies aggregation and, for banks, insurance companies and other financial institutions, to integrate risk management models with connectivity indicators.
SISTEMI GESTIONALI E RISCHI - Nuove frontiere di business risk efficiency: il modello Active Integrated Regulatory Management / The Active Integrated Regulatory Management model, a new tool for business risk efficiency
Le regole del gioco e non solo quelle prudenziali cambiano profondamente e anche il business model bancario va necessariamente riadattato al nuovo contesto competitivo. Emerge quindi la necessità di dotarsi di un framework di indirizzo e gestione dell’informazione regolamentare già nelle fasi di disegno del business model e delle sue declinazioni in termini di liability management e asset allocation. Il modello Airm - Active Integrated Regulatory Management risponde alle esigenze del nuovo contesto regolamentare e ragiona in ottica anticipatoria e integrata a servizio dei processi di business risk efficiency. 

The regulatory framework is deeply changing and the banking business model must necessarily be adapted to the new competitive environment. It is therefore necessary to adopt a regulatory driven model in terms of liability management and asset allocation. The Active Integrated Regulatory Management model has been designed to respond to these objectives.
BANCHE, STORIA E CULTURA - I valori di Einaudi ricordati da Menichella
 
LIBRI - L’euro: miracolo della ragione e della volontà
 
MONITORAGGIO ISTEIN - Regolamentazione finanziaria in Europa 16 maggio - 12 giugno 2014