Bancaria n. 4/2024


Mensile dell'Associazione Bancaria Italiana

Editore
Bancaria Editrice
Anno
2024
Disponibilità
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Prezzo Copertina € 15,00
IVA assolta dall'editore

CONTRIBUTI - L'attualità dell'insegnamento di Luigi Einaudi / The modernity of Luigi Einaudi's teaching
Nell'ampia produzione intellettuale di Einaudi ritroviamo aspetti che a distanza di decenni colpiscono per la loro attualità. Tra questi la necessità della prudenza fiscale e di una politica monetaria attenta alle implicazioni per l'economia reale. Ma Einaudi si soffermò ripetutamente, con preveggenza, anche sull'esigenza di una federazione a cui gli Stati membri conferiscono, nel loro interesse, poteri vincolanti. Rifiuta le barriere, contrapponendo al mito della sovranità assoluta la necessità della cooperazione. Nel presente contesto globale di frammentazione geopolitica ed economica, le opportunità e i rischi connessi con il cambiamento climatico, le nuove tecnologie, la demografia e le migrazioni, l'esigenza di preservare la pace, richiedono azioni congiunte a livello internazionale e, soprattutto, europeo.

There are aspects of Einaudi's considerable intellectual output that are strikingly modern several decades on. These include the need for fiscal prudence and a monetary policy that considers the implications for the real economy. Yet Einaudi also repeatedly and presciently talked about the need for a federation upon which, in their own interests, member states would confer binding powers. He rejected barriers, and pitted the myth of absolute sovereignty against the need for cooperation. At a time of global geopolitical and economic fragmentation, the risks and opportunities linked to climate change, the new technologies, demographics and migration, and the need for peace require joint action at international, and above all, at European level.
CONTRIBUTI - La rinascita del Banco Ambrosiano Veneto e l'alleanza con la Cariplo nella creazione di Banca Intesa / The rebirth of Banco Ambrosiano Veneto and the alliance with Cariplo in creating Banca Intesa
Il fallimento nel 1982 del Banco Ambrosiano di Roberto Calvi, deciso da Nino Andreatta e Carlo Azeglio Ciampi, diede origine al Nuovo Banco Ambrosiano, nel quale quattro banche private con il 50% fronteggiavano tre gruppi pubblici. Dopo 15 anni difficili e rischiosi, l'accordo del 1997 tra Banco Ambroveneto e Cariplo, raggiunto dopo un confronto ampio e complesso, ebbe un'importanza decisiva nella storia di Intesa Sanpaolo. Anche per il peso rilevante della Fondazione Cariplo nella compagine azionaria alla guida della banca, sempre in perfetto accordo in tutte le decisioni strategiche. Consentendo le due grandi operazioni finali: l'integrazione della Comit e la fusione con il Sanpaolo Imi.

The bankruptcy in 1982 of Roberto Calvi's Banco Ambrosiano, decided by Nino Andreatta and Carlo Azeglio Ciampi, gave rise to the Nuovo Banco Ambrosiano, in which four private banks with a 50% stake faced three public groups. After 15 difficult and risky years, the 1997 agreement between Banco Ambroveneto and Cariplo, reached after a broad and complex discussion, was of decisive importance in the history of Intesa Sanpaolo. Also because of the significant weight of Fondazione Cariplo in the governance of the bank, always in perfect agreement in all strategic decisions. Allowing the two major final steps: the integration of Comit and the merger with Sanpaolo Imi.
FORUM - Fiducia e accettazione del consiglio di investimento: consulenza tradizionale e automatizzata a confronto / Trust and investment advice acceptance: a comparison between traditional and robo advising services
La consulenza finanziaria robotizzata (robo advising o robo advisory) è vista da molti come un'opportunità per ampliare la platea degli investitori (minori costi e minor capitale investito iniziale). Analisi empiriche mostrano il potenziale di questo tipo di servizio in Italia, soprattutto all'interno di alcuni gruppi demografici, anche considerando il livello relativamente basso di alfabetizzazione finanziaria. Questo articolo si concentra sui motivi per cui affidarsi a un consulente robotizzato, espandendo alcuni aspetti già in parte evidenziati in letteratura ed estendendo l'analisi a un aspetto meno considerato: il ruolo della fiducia nell'automazione. L'analisi empirica mostra che, analogamente alla consulenza tradizionale, ricevere un consiglio in linea con le proprie opinioni e idee preesistenti aumenta la propensione ad affidarsi a un consulente robotizzato (bias della conferma). Inoltre, coloro che dimostrano una maggiore fiducia verso processi automatizzati (e non solo una maggiore conoscenza del servizio di robo advising) sono i soggetti che apprezzano di più il consiglio del consulente robotizzato e che sono più disponibili ad accettare la proposta a scapito della propria idea di investimento iniziale, quando le due divergono.

Robo advising is seen by many as an opportunity to broaden the pool of investors (lower costs and lower initial investment). Empirical analyses show its potential in Italy, especially within certain demographic groups and considering the generalised low level of financial literacy. This article focuses on the reasons for relying on a robotic consultant, expanding on some aspects already partially highlighted in the literature and extending the analysis to a less considered aspect: the role of trust in automation. Previous research shows that, as with a human advisor, receiving advice in line with one's ideas increases the propensity to rely on a robo advisor (confirmation bias). Furthermore, those who demonstrate greater trust in automated processes (and not just greater knowledge of robo advising services) are the subjects who most appreciate the advice of the robo advisor and who are more willing to accept the proposal at the expense of their initial investment idea, when the two diverge.
FORUM - Scelte di investimento e rating Esg: un approccio di Machine Learning con indicatori di bilancio e di rischio sistemico / Investment decisions and Esg ratings: a Machine Learning approach with Balance sheet and Systemic risk indicators
Il concetto di sostenibilità identifica, da oltre dieci anni, un fattore chiave delle strategie di investimento. Le evidenze empiriche attribuiscono migliori profili di rischio-rendimento agli investimenti sostenibili, e quindi i rating Esg sono un'informazione essenziale per scelte consapevoli e profittevoli. Le metriche classiche di selezione del portafoglio si sono, pertanto, arricchite di nuove misure Environmental, Social e Governance, sia individualmente che come insieme (Esg). L'investitore sostenibile è caratterizzato da un orizzonte temporale di medio-lungo termine che favorisce la contaminazione delle metriche classiche a opera di quelle Esg. Obiettivo del lavoro è verificare se un insieme selezionato di variabili di bilancio e una misura dinamica del rischio sistemico consentono di identificare la classe di rating Esg di un'impresa. Utilizziamo le imprese dell'indice EuroStoxx 600 nel periodo 2016-2021 e, applicando un modello di Machine Learning (Random Forest), stimiamo la classe di rating Esg con un'accuratezza che non ha precedenti nella letteratura. Questo modello agile e parsimonioso offre informazioni all'investitore sostenibile per le decisioni strategiche e apre la strada alla possibilità di stimare il rating Esg anche per le imprese non quotate e per le Pmi.

For more than ten years, the concept of sustainability has been identified as a key factor in investment strategies. Empirical evidence attributes better risk-return profiles to sustainable investments, and therefore investors consider Esg ratings to be essential for profitable decisions. The classic portfolio selection metrics have, therefore, been enriched by these new Esg measures, both individually and as a whole. The sustainable investor has a medium-long term time horizon that favors the contamination of classic metrics by Esg ones. The aim of the paper is to verify whether a selected set of balance sheet variables and a dynamic measure of systemic risk make it possible to identify a company's Esg rating class. We use companies in the EuroStoxx 600 index from 2016-2021, and applying a Machine Learning (Random Forest) model, we estimate the Esg rating class with an accuracy unprecedented in literature. This agile and thrifty model provides information to the sustainable investor for strategic choices and paves the way for estimating the Esg rating also for unlisted companies and Smes.
SCENARI - Il margine di interesse nelle banche italiane / The net interest income in Italian banks
La storia delle analisi del conto economico delle banche e quella del loro margine di interesse possono insegnare molte cose sin dalle loro origini. Il margine di interesse, in particolare, è un utile strumento di analisi dei bilanci bancari e dell'attività delle banche e consente di meglio capire la loro struttura passata, attuale e prospettica, la quale è in continua evoluzione con contorni sempre più variabili. L'analisi proposta, riferita al periodo 2008-2022, mostrerà la tendenza pluriennale della variabile «margine d'interesse», anche con riferimento a banche di diversa dimensione e di diverso grado di specializzazione. L'analisi propone anche i rapporti quantitativi fra il margine di interesse e alcune ulteriori variabili aziendali, come il totale delle attività, le esposizioni ponderate per il rischio e il margine di intermediazione.

The history of the analysis of banks' profit and loss statement and that of their net interest income can teach many things from their origins. Net interest income, in particular, is a useful tool for analysing the banks' financial reports and the banking business and allows for a better understanding of their past, current and prospective structure, which is constantly evolving with ever changing contours. The proposed analysis, referring to the period 2008-2022, will show the multi-year trend of the variable «net interest income», also with reference to banks of different size and degree of specialisation. The analysis also proposes quantitative relationships between the net interest income and some additional business variables, such as total assets, risk-weighted exposures and the net intermediation margin.
STRATEGIE - Il caso Silicon Valley Bank: un'analisi critica dei fattori di crisi sotto il profilo del rischio di tasso d'interesse / The Silicon Valley Bank case: a critical analysis of the crisis factors under the point of view of interest rate risk
L'articolo riesamina la crisi della Silicon Valley Bank e delle tensioni che hanno contraddistinto il settore bancario degli Stati Uniti nella prima metà del 2023 per evidenziarne il carattere sistemico e la relativa fonte, individuando quest'ultima nel rischio di tasso d'interesse quale elemento caratteristico dell'attività di intermediazione bancaria. Nel caso in esame hanno concorso alla crisi altri elementi, quali una fuga di depositi della clientela di proporzioni superiori a quelle sperimentate nel 2008-2009, nonché regole contabili e prudenziali non sufficientemente stringenti, oltre che condotte di governo societario e di vigilanza non particolarmente rigorose. Tuttavia, sono stati il rischio di tasso d'interesse e i limiti nelle relative modalità di gestione e di controllo i fattori propulsori alla stessa stregua di quanto lo sono stati gli altri rischi sistematici (rischio di credito e rischio di liquidità) in passate vicende di crisi bancarie.

The article reviews the crisis of Silicon Valley Bank and the tensions that characterized the banking sector of the United States in the first half of 2023 to highlight its systemic character and its source, identifying the latter in interest rate risk as a characteristic element of the activity of banking intermediation. In the case in question, other elements contributed to the crisis, such as a flight of customer deposits of greater proportions than those experienced in 2008-2009, as well as insufficiently stringent accounting and prudential rules as well as corporate governance and supervisory conducts that were not particularly rigorous. However, interest rate risk and the limits in the related management and control methods were the driving factors in the same way as other systematic risks (credit risk and liquidity risk) were in past events of bank crises.
FISCO E TRIBUTI - La cancellazione della Svizzera dalla black list del 1999 e il suo inserimento tra gli Stati collaborativi / The removal of Switzerland from the 1999 Italy's blacklist and its inclusion among the Collaborative States
Dal 20 luglio 2023, la Svizzera è stata cancellata dall'elenco degli Stati e territori inseriti nella blacklist del 4 maggio 1999. Si è così completato il processo avviato nel 2015 con la firma tra Italia e Svizzera di un protocollo di modifica della Convenzione internazionale contro le doppie imposizioni che ha introdotto lo scambio di informazioni su richiesta tra i due paesi su fatti e/o circostanze esistenti da tale data. Già nel 2017 Italia e Svizzera avevano concluso un accordo per rendere operativo lo scambio di informazioni a fini fiscali attraverso «richieste di gruppo», in base all'articolo 27 della Convenzione per evitare le doppie imposizioni tra i due paesi.

As of 20th July 2023, Italy has removed Switzerland from the list of States and territories included in the 1999 blacklist. This completed the process that began in 2015 with the signing between Italy and Switzerland of a protocol amending the International double taxation convention that introduced the exchange of information upon request between the two countries. Already in 2017, Italy and Switzerland concluded an agreement to operationalise the exchange of information for tax purposes through «group requests», based on Article 27 of the double taxation agreement between the two countries.
CREDITO E IMPRESE - Stima economica del software: plusvalore e bancabilità dei beni immateriali / Economic Estimate of the Software: Added value and intangibles' bankability
Il software, sinteticamente inteso come sequenza di istruzioni informatiche per eseguire funzioni su dispositivi hardware, rientra nell'ambito delle immobilizzazioni immateriali tutelate dal diritto d'autore e presenta, per la sua pervasività nella vita quotidiana, uno strumento ormai irrinunciabile per qualsiasi fruitore. Ne derivano applicazioni assai articolate, qui richiamate in sintesi, e anche sofisticati approcci di valutazione economica, in uno scenario evolutivo caratterizzato da forti discontinuità tecnologiche. Il software è infatti il presupposto che alimenta le piattaforme digitali, l'intelligenza artificiale, le blockchain, ma anche l'estensione sul web dei marchi, le funzionalità di brevetti e knowhow, ecc. Il plusvalore che ne deriva migliora la valutazione dell'azienda che utilizza il software, rafforzandone di conseguenza la bancabilità.

Software, briefly understood as a sequence of computer instructions to perform functions on hardware devices, falls within the scope of intangible assets protected by copyright and presents, due to its pervasiveness in daily life, an indispensable tool for any user. The result produces complex applications, summarized here, and also sophisticated economic evaluation approaches, in an evolutionary scenario characterized by strong technological discontinuities. Software is in fact the prerequisite that powers digital platforms, artificial intelligence, blockchains, but also the extension of brands on the web, the functionality of patents and know-how, etc. The resulting added value improves the valuation of the company that uses the software, consequently strengthening its bankability.



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