Bancaria n. 10/2009


Mensile dell'Associazione Bancaria Italiana

Editore
Bancaria Editrice
Anno
2009
Disponibilità
Disponibile
Prezzo Copertina € 15,00
IVA assolta dall'editore

Contributi - Risparmio ed economia reale: la fiducia riparte dai territori / Savings and the economy: trust starts from the territories
In un contesto mondiale in cui molti sistemi bancari si interrogano sul loro futuro e su come ridefinire un modus operandi che è stato travolto da una crisi epocale, è motivo di forza per il sistema economico italiano disporre di un modello di banca orientato all'intermediazione classica, imperniato sul credito al sistema produttivo e alle famiglie, profondamente radicato nei territori, dai quali può ripartire la fiducia. Tra i punti chiave della ripresa vi è quello di un trattamento fiscale delle perdite su crediti in linea con i concorrenti europei. Soprattutto in una fase congiunturale negativa, nella quale le sofferenze si impennano e le perdite su crediti potrebbero raddoppiare a 18 miliardi l'anno.

In a global context in which many banking systems are wondering about their future and how to redefine a modus operandi that has been overwhelmed by an epochal crisis, it is a reason of strength for the Italian economy to count on a traditional banking system, based on credit to the firms and households and deep-rooted in the territories. Among the key points for recovery there is the need for a tax treatment of loan losses in line with European competitors.
Contributi - La supervisione finanziaria europea dopo il Rapporto de Larosière: siamo sulla strada giusta? / European financial supervision after the de Larosière Report: are we on the right track?
La crisi ha dimostrato che occorre rafforzare la vigilanza in materia di rischio sistemico e nei confronti delle grandi istituzioni finanziarie. Le indicazioni del Rapporto de Larosière che la Commissione Ue ha fatto proprie consentono importanti passi in avanti per rafforzare l'architettura della regolamentazione finanziaria e accelerare la convergenza. Alcuni aspetti rilevanti relativi, in particolare, al ruolo delle autorità di vigilanza coinvolte e ai rapporti tra tali autorità devono tuttavia essere ancora definiti per poter realizzare compiutamente il processo avviato.

The crisis has shown the need to strengthen supervision on systemic risk and on large complex financial institutions. The de Larosière Report and Eu Commission indications allow to strengthen the architecture of financial regulation and to accelerate convergence. Some important aspects, concerning in particular the role of supervisory authorities involved and the relationship between these authorities, need to be further defined in order to complete the process.
Contributi - Conoscere rende liberi. Riflessioni sull'educazione finanziaria / Knowing makes free. Thoughts about financial education
In tema di educazione finanziaria la lezione che sembra di poter accogliere è quella di legare il contenuto formativo alla sua funzione, al suo destinatario, a un formato coerente e utile. Tutto ciò impone uno sforzo di selezione dei temi, circoscritti ad ambiti specifici, a situazioni definite, a esigenze puntuali. Dal punto di vista dei formatori occorre capire come rendere immediatamente fruibili, e quindi utili, le nozioni apprese e quali formati sono più adeguati a minimizzare le barriere semantiche e gli episodi di rigetto della formazione.

In the area of financial education it is important to link training content to its function and receivers, and to realize a coherent and useful format.The topics of financial education have to be related to specific areas and situations and to welldefined needs. The trainers need to understand how to make immediately accessible, and therefore useful, the concepts learned and what formats are best suited to minimize the semantic barriers and rejection episodes of training.
Forum - I costi di quotazione per le società venture backed: un'analisi per il mercato italiano / Initial public offerings and listing costs: is there a difference between venture and non venture capital Ipos?
Gli operatori di private equity sono in grado di minimizzare i costi complessivi della quotazione? L'obiettivo del paper è verificare tale ipotesi su un campione di quotazioni (Ipo) condotte sul mercato azionario gestito da Borsa italiana nel periodo 1999-2007, suddiviso in due Panel (54 Ipo venture backed e 101 non venture backed). Per ciascuna società sono stati stimati i costi di quotazione, diretti e indiretti. I principali risultati della verifica empirica sono di un contenimento, per le imprese venture backed, dei costi totali della quotazione, per effetto di una riduzione dell'underpricing.

Are private equity investors able to reduce the overall costs of going public? This hypothesis was tested, for the Italian market, on a sample of 155 Ipos (54 Vb and 101 Nvb) during the period 1999-2007. For each company we estimated the direct and indirect costs of listing. The main results are consistent with the hypothesis because total costs of going public are lower for Vb compared to Nvb.
Forum - Il rischio dei flussi finanziari dell'investimento immobiliare: evidenze empiriche dal mercato italiano / The risk exposure of property cash flows: evidence from the italian market
La variabilità dei flussi finanziari dell'investimento immobiliare dipende non solo dalle caratteristiche dei singoli immobili, ma anche dai criteri adottati per la costruzione del portafoglio e dalle scelte di indebitamento. Le caratteristiche peculiari dei fondi immobiliari italiani rendono solo parzialmente applicabili alcuni degli approcci utilizzati a livello internazionale ed evidenziano l'esigenza di studiare alcuni accorgimenti per definire modelli adeguati per tale realtà. L'articolo si propone di analizzare i fattori rilevanti per la determinazione del rischio del fondo immobiliare. I risultati ottenuti mostrano che il rischio è influenzato maggiormente dalle scelte di costruzione di portafoglio rispetto alla capacità di selezionare le migliori opportunità di investimento. La politica di indebitamento deve essere considerata valutando la sostenibilità del debito in funzione dell'importo e della variabilità dei flussi attesi.

The variability of cash flows of Real Estate investments is affected by specific characteristic of each investment and by the choices for the portfolio composition and for the debt structure. The Italian Real Estate funds could not be evaluated with the same approaches used for other international real estate vehicles because some characteristics are not comparable and so it is necessary to modify them. The aim of the article is to analyse the main characteristics that can define the Real Estate Investment Fund risk. Results demonstrate that the risk is highly influenced by portfolio construction choices respect to the capability of selecting best investment opportunities. The leverage policy must be considered evaluating the variability of expected inflows/outflows and the leverage sustainability.
Strategie - La congiuntura della finanza degli enti territoriali all'inizio del 2009 / Local public entities financial trends
Il Patto di stabilità interno, nella versione in vigore dall'esercizio 2007, ha comportato una battuta d'arresto nella crescita degli investimenti degli Enti territoriali che ha coinciso con il manifestarsi della crisi economica. Il diminuito ricorso al debito va valutato come un indicatore della minore capacità di investire piuttosto che come segnale di miglioramento dei bilanci e, quindi, di un incremento della possibilità di autofinanziamento. Ciò non può non destare preoccupazione, in quanto una diminuzione degli investimenti degli Enti territoriali rappresenta un'occasione mancata di un intervento pubblico in funzione anticiclica.

Fiscal and budget policies, that came into force in 2007, have led to a break in the growth of investments by local authorities that coincided with the economic crisis. The decreased use of debt is to be evaluated as an indicator of reduced ability to invest rather than as a signal of improving balance sheets and thus of increasing the possibility of self-financing. In particular, a decrease in investment of local authorities represents a missed opportunity for the public intervention to have an anticyclical role.
Fisco e tributi - Caratteristiche e trattamento fiscale degli Exchange Traded Commodities / Exchange Traded Commodities: characteristics and fiscal regime
Il processo di innovazione del mercato italiano comporta l'introduzione di strumenti finanziari già operativi in altri paesi e, talvolta, ancor prima che venga definita nel nostro ordinamento una specifica disciplina civilistica e fiscale. È questo il caso degli Exchange Traded Commodities (Etc), strumenti finanziari di natura ibrida quotati nel mercato Etf plus della Borsa italiana. Dal punto di vista fiscale, le caratteristiche di tali strumenti li portano a essere ricompresi nella categoria dei contratti derivati e quindi a essere sottoposti al trattamento previsto per questi ultimi, con assoggettamento all'imposta sostitutiva con l'aliquota del 12,5%.

The process of innovation involves the introduction in the Italian market of new financial instruments, sometimes even before the adoption of a specific civil and fiscal discipline. This is the case of Exchange Traded Commodities, financial hybrid instruments traded on the Etf plus market of the Italian Stock Exchange. Etc may be compared to derivative instruments and are therefore subject to the same fiscal treatment.
Problemi legali - Le direttive della Banca d'Italia in materia di compensi degli amministratori delle banche / Board compensations and the new regulation of the Bank of Italy
Le vicende legate alla crisi finanziaria hanno posto in rilievo la questione dei compensi degli amministratori bancari. In Italia, la Banca d'Italia è intervenuta per fugare il rischio che nelle banche possano verificarsi casi di dissesti incompatibili con gli  elevati emolumenti percepiti daidirigenti. Con apposite Disposizioni, ha fronteggiato tale rischio attraverso la concessione all'assemblea ordinaria dei poteri di determinazione dei compensi. Un'ulteriore soluzione avrebbe potuto essere mutuata direttamente dal codice civile, che già prevede la possibilità, per l'assemblea, di determinare un importo complessivo per la remunerazione di tutti gli amministratori.

The financial crisis has highlighted the issue of compensation of managing directors. In Italy, the Central Bank has taken action to avoid banks' crises in deep contrast with the high level of managers' compensations. With specific rules the Bank of Italy has granted to the shareholders' meeting the power to determine these compensations.
Sistemi gestionali - La prima International Conference on External Data for Operational Risk / The first International Conference on External Data for Operational Risk
La disciplina del Rischio operativo richiede informazioni anche sugli eventi di perdita già verificatisi sia presso la singola azienda sia in entità esterne ad essa assimilabili. Ciò ha quindi condotto alla creazione a livello internazionale di molteplici consorzi interbancari per lo scambio tra i membri di informazioni sui singoli eventi di perdita subiti. I dati consortili sono infatti utili per meglio tracciare il proprio profilo di perdita potenziale, imparare dagli errori degli altri, progredire nella individuazione dei reali fattori di rischio. Numerosi consorzi attivi in diversi paesi si sono riuniti per la prima volta a Roma il 24 e 25 settembre 2009 su invito dell'Associazione Dipo.

The discipline of Operational Risk requires information about loss events that have occurred in our own company and in other entities. This has thus led to the creation of various international interbank consortia for operational risk loss data collection and the exchange of information between members on individual loss events suffered. In September 2009, various interbank consortia, active in different domestic and international contexts, met for the first time in Rome upon an invitation by the Dipo Association - Italian Database of Operational Losses.
Sistemi gestionali - Loss given default: verso approcci flessibili normativamente coerenti / Loss given default: towards flexible and regulatory compliant approaches
Nella determinazione della downturn Lgd un ruolo essenziale è lasciato agli intermediari, a cui spetta l'onere di identificare il ciclo economico di riferimento rispetto al quale condurre l'individuazione di una eventuale relazione inversa fra tassi di default e tassi di recupero. A valere su modelli strutturali multivariati di serie economiche, è possibile derivare un puntuale processo di verifica degli impatti del ciclo economico estratto rispetto ai recuperi e alle eventuali variabili determinanti i danger rates, utilizzati per la ricalibrazione della definizione di insolvenza a quella normativa. Il risultato è uno schema facilmente gestibile per la produzione di stime di Lgd normativamente coerenti.

In estimating the downturn Lgd, financial intermediaries have to select the economic cycle on which investigating the relationship between default rate and recovery rate. In order to obtain the validation, the methodological framework must be detailed, sustainable and applied to a statistically significant database. The methodology selected has to consider the complexity of using the downturn correction also in the business perspective. Using multivariate models, a formalized process could be defined to evaluate the impact of economic cycle on recovery rates and danger rates used to make default rates regulatory compliant.
Lavoro - Politiche retributive e gestione delle risorse umane delle banche italiane nel confronto con l'Europa / Compensation policies and HR management: a comparison between Italian and European banks
La componente retributiva costituisce una leva gestionale essenziale per motivare il personale. Per le banche italiane, la retribuzione di fatto mostra una rilevante tendenza alla crescita nel tempo, allargando la differenza con quella contrattuale, con interessanti analogie e differenze rispetto alle tendenze in atto negli altri sistemi bancari europei.

A comparison between the trend of employee compensation according to the contractual wage scale and the compensation actually received shows a growing disparity that highlights how bank operating policies are increasingly aiming to the determination of the amounts actually paid on average to full-time bank employees.
Libri - Luigi Einaudi e la riserva obbligatoria. Note in margine ad un'analisi di Piero Barucci
A cura di Piero Barucci
News - La consulenza crea valore per i clienti dei fondi comuni? / How do mutual fund brokers create value for investors?
Prosegue la collaborazione di Bancaria con il Carefin, Centro per la Ricerca Applicata in Finanza dell'Università Bocconi diretto da Andrea Resti. Carefin si caratterizza per uno spiccato impegno alla produzione di risultati scientifici solidi e nel contempo fortemente rivolti all'applicazione concreta. Il Centro, che annovera tra i propri aderenti anche l'ABI, mira a utilizzare strumenti d'indagine avanzati per valutare minacce e opportunità poste dai nuovi strumenti finanziari, mercati, modelli di intermediazione.
News - Un giorno ne varrà due. Come home banking e call center ci cambiano la vita / One day will be worth as two. How home banking and call centers are changing our life
Le nostre giornate sono già di 36 ore e non di sole 24. Lo rileva l'ultima ricerca Cisco Visual Networking Index 2008-2013. Tra cinque anni potremo contare ogni giorno su 48 ore se continueremo a vivere e a lavorare connessi on line. In linea con questa prospettiva tutto quanto si registra nell'home banking e nei call center bancari, come rivelano alcune indagini dell'ABI.
News - Conferenze bancarie e finanziarie nel mondo